发布日期：2024-11-26 07:20 点击次数：105
文|海山
来源|博望财经
重新“支楞”起来的洽洽食物仍难掩发展躁急。
10月24日，洽洽食物走漏了三季报。2023年前三季度，结束营业总收入47.58亿元，同比增长6.24%；净利润为6.262亿元，同比增长23.79%。
洽洽食物在2023年碰到了上市12年以来的初次营收净利润双降，2024年前三季度终于交出来一份看上去可以的收成单。但是，过程对比不难发现，三季报中营收属于小幅增长，净利润在上年同时低基数基础上出现了知晓涨幅，但仍未能从客岁的功绩劣势中走出来。
二级市集方面，自2020年股价创出历史高点67.52元/股，市值接近360亿元。随后股价全部走低，推进阅历着煎熬。
洽洽食物坐不住了，为了支援投资者信心，洽洽食物亦然作念了不少致力。公司在6月19日到7月10间消耗9998.75万元，快速回购350.47万股、占总股本的0.69%，成交均价28.53元/股。
意图不行谓不知晓。但是，此次回购恶果并未达到预期，公司立即进行了程序加码，7月12日发布公告，副董事长兼副总司理陈奇躬行“下场”计算在改日6个月调理3000万-5000万元增持股股份。值得细心的是，这位现年39岁“二雇主”陈奇是董事长陈先保的儿子。
市集似乎看懂了洽洽食物的决心。插足8月股价终于开动企稳，9月底又赶上A股市集“暴动”。公司股价终于出现一波涨幅。放胆11月11日发稿前，洽洽食物股价报31.59元/股，市值约为160.16亿，相较于2020年高点，仍缩水近200亿元。
2024年前三季度功绩回暖，洽洽食物的危急撤废了吗？谜底似乎并不那么晴明。这位“瓜子大王”的中枢业务瓜子业务增长乏力，第二增长弧线仍未展现出足以“零丁自主”的后劲。公司定下的的老成见“双百政策”依旧驴年马月。
01
三季报背后的隐忧
贵府露出，洽洽食物建筑于2001年，属于国内较早一批涉足稳定零食的品牌。依靠洽洽瓜子在市集上的极高渗入率和等闲领受度。仅用了10年时期，便顶着“炒货第一股”光环登录A股市集。
尽管三季报并未走漏居品分类下的数据，在其8月份公布的半年报中如故大略明晰的看到，葵花子居品营收占客岁半年度总营收的63.98%，而这一数据在2023年是67.02%。近七成的占比意味着葵瓜子居品的地位依然无法撼动。
比较窘态的是，葵花子3.01%的增幅是悉数品类中最低，尤其与坚果类23.90%涨幅形成了显然的对比。其实，这并不虞外，在2023年的年报中葵花子就是独一出现负增长的品类。
本应拉动功绩的“车头”，却拖了后腿。也就不难领路洽洽食物为什么会在2023难碰到上市以来最惨淡的年报。
由此，公司的盈利才调就成了问题，无奈坚果品类仍复旧不起大局。
数据露出，2019年-2023年，洽洽食物净利润全辖下滑。2019年净利润增幅高达42.3%，到了2023年，数据径直变为负增长-17.77%。
不异逐年下滑的还有洽洽食物的毛利率，在2019年毛利率还高达33.26%，四年后仅为26.75%。天然最新财报露出本年前三季度的毛利率为30.25%，但仍未规复到2022年同时30.47%的毛利率水平。不异发达欠安的还有毛利率，2019年公司毛利率为33.26%，随后开动了欠安的发达。2023年径直下落到了26.75%。
大略影响毛利率的重要要素就在于资本限制。
把柄东兴证券研报走漏，2018年-2022年国内葵花籽年均素质面积保持在90万公顷傍边，到了2022年葵花籽素质面积仅约62万公顷傍边，使得葵花籽价钱大涨，22年6月葵花籽宇宙均价达到了8725元/吨。
2023年报中将“原材料收购资本波动导致的采购资本高潮”列为当今公司濒临的紧要风险。
洽洽食物的应酬策略也粗暴，那就是径直加价，将资本压力向下流消费者转嫁。
洽洽食物的葵花子系列产先后阅历了两次提价。2021年10月，洽洽食物初次将葵花子居品的出厂价钱上调了8%-18%。随后在不到一年的时期力，葵花子居品再度提价3.8%。加价策略保住了公司的毛利率。数据露出，洽洽食物葵花籽业务的营收涨幅区分为5.86%和14.42%。
换个角度，一个占据七成市集份额的行业大佬，通过加价的步地转嫁资本，正在安祥失去资本把控的上风。尤其，当加价策略遭了竞争敌手“背刺”，会是什么样的场景。
2022年，三只松鼠政策诊疗为“高端性价比”，居品廉价还保证高品性。2023年11月，良品铺子反馈了过来，将300多款尖货和爆款居品平均降价22%，最高降幅致使达到了45%。
这一年洽洽食物的葵花籽业务的营收同比下落5.36%，自上市以来，主营业务出现了初次下滑。不仅如斯，营业资本同比增长5.85%，毛利率骤降至25.23%。意味着洽洽食物正在失去也曾的消费者。
稳定食物本就不是刚性消费，用户中进度例必也有限。洽洽食物的库存数据变得出丑起来，2023年及2024年上半年公司的库存量区分同比增长40.40%和40.45%，非常了销售量和坐蓐量增速不少。
不出丑出，即即是稳定食物赛谈头部企业，洽洽食物也濒临着需要对本人政策进行抉择的挫折时期。
02
“百亿”梦碎的无奈
在2020年的营收亦然达到了近些年的高点。洽洽食物冷落了嘻是图的“双百政策”，称其要结束2023年含税销售收入100亿；改日3-5年计算袒护100万个末端。
但是，就当今来看，洽洽食物距离收入百亿成见还有不少距离。
洽洽食物的“主阵脚”葵花子居品正濒临着重大的压力。跟着葵花子产业插独揽行周期，依靠加价向市集转嫁资本的作念法，与“高性价比”的政策妥妥的背向而行，容易给消费者留住“吃相出丑”的印象，容易产生屈膝感情。即即是跟从市集风向降价，也失去了前排的身位。
激增的库存量意味着消费者对选购洽洽食物的购买热心照旧有了一点消退的滋味。况兼，坚果类食物的功绩增长速率也趋于缓慢。
现时，洽洽食物的销售模式仍然高度依赖于线下经销渠谈。财报露出，从2021年至2023年，洽洽食物经销渠谈营收占比一直踟蹰在84%傍边。而包含电商在内的直销渠谈营收占比却沉稳在15%傍边。意味着洽洽食物并未能着实抢到电商渠谈发展的红利。
比拟之下，三只松鼠在2024年上半年，来自电商平台的营收高达40.90亿元，占总营收的81%。这种略显“代差”的嘱托也预示了洽洽食物渠谈单一的隐患依旧是个问题。
跟着稳定食物赛谈插足存量市集阶段，行业快速增长的时期安祥成为了往时。行业内竞争浓烈进度也日趋高潮。谁掌合手了增长的“密码”，就合手有上位的实力。以三只松鼠为例，其2024年上半年不仅净利润增速达到了89%，营收也达到了50.75亿元，在握住围聚洽洽食物的身位。
况兼，由于制作门槛相对较低，还有繁密品牌纷繁涌入这一细分领域，传统品牌的市集份额正在被蚕食，改日竞争或更为浓烈。
翻看积年财报，2018年到2022年间，洽洽食物仅有2020年营收增速未达到10%。2023年增速转为负数，这是一个挫折的节点，意味着公司告别了高增长的时期，还濒临着不小的挑战。好在2024年又开动“支楞”起来了，但前三季度47.58亿元的营收，6.24%的增速仍显得有些不够看。
显然，洽洽食物的“双百政策”成见要推迟结束了。
2023年5月，洽洽食物暗示，公司有40-50万活跃末端，2-3年要作念到百万末端。在2023年报中改日发展政策部分，洽洽食物称其仍将矍铄实行“百亿收入、百万末端”的“双百政策”。
就现时的处境而言，洽洽食物如实到了需要实施“变革”的挫折时候了，这少许对其发展很挫折。
03
“以多取胜”是解药吗？
关于依靠单一居品发财的企业而言，老是绕不开大单品市集饱胀的艰巨，而解法无外乎开辟第二增长弧线。
其实，洽洽食物在2017年就推出小黄袋“逐日坚果”，并但愿将此居品打变成为新的增长极。
把柄前瞻产业联想院的调研，坚果(树生)行业市集竞争步地举座较为散播，2022年，三只松鼠名规律一，市占率为4.68%，洽洽食物位列第四名，市集占有率为2.31%。
财报露出，2021年-2023年，洽洽食物的坚果类居品营收同比增速区分为43.82%、18.78%、8.00%，增长的势头正在安祥放缓。这一情况的在2024年上半年重新回到了20%以上，全年数据能到几许只可等年报走漏了。
事实上，频年来，包括三只松鼠、百草味、沃隆食物等多家企业齐已下场布局坚果类居品领域。洽洽食物的“第二增长弧线”尚不沉稳。公司要结束功绩络续增长仍需付出更多的致力。
如今，洽洽食物也照旧开动寻找三增长弧线。
5月份的投资者关连记载表中，洽洽食物暗示，公司近期在计算改日3-5年的政策，寻找第三增长弧线，2025年可能会应时启动。划重心，要有市集鸿沟，成见20亿到50亿。
要是“第三增长线”的确作念成了，百亿收入的成见也算是什么相配的事了。但是，事情有这样容易吗？不然这样好的贸易，应该也早有“巨头”养成了吧。
洽洽食物的政策正在变化，既然第二增长弧线“不够惊艳”，且濒临劲敌环伺，那就攥紧开辟下一个战场，打造第三增长弧线。念念路通达，“以多取胜”也有其可取的处所。
总体来看，洽洽食物在2024年前三季度重回增长很重要，但其改日能否络续增长依然濒临着挑战。第二、第三增长弧线对其“双百政策”结束起着挫折的作用。这个成见何时能达成？抑或改日会发生何种变化，咱们将络续关注。